保龄宝（002286）定增带来新增长动力
光大证券研究报告指出，公司主导产品为果葡糖浆，市场担心白糖价格下跌后对公司果葡糖浆价格影响较大，但果葡糖浆与白糖的替代不仅是价格上替代，目前更多表现为功能替代。两者由各自供求关系决定，白糖下跌对其影响并不大。公司公告拟定增不超过6100万股，募集不超过7.5亿元。定增有助于丰富公司目前的产品体系，产品多元化提升竞争能力及行业地位；定增也为公司后续增长提供新的动力，根据公司可行性分析报告来看，预计可增加公司净利润1.07亿元，相当于公司2011年净利润的1.9倍。
短期来看，公司业绩增长动力来自于1万吨低聚果糖项目及4000吨赤藓糖醇项目逐步投产。需求较为稳定，成本方面来看受玉米及淀粉影响仍然有一定压力，但从跟踪中报情况来看，提价基本转嫁成本上涨。中长期来看，功能糖行业基于下游渗透率仍有较大提升空间，公司作为功能糖行业龙头型公司将受益该行业快速成长。预计公司2012-2014年EPS为0.57、0082和0.99元，给予“买入”评级。